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第15章 杠杆绞索（第1页）

第15章杠杆绞索

房间里最后一丝天光也隐没了，窗外彻底沉入都市夜晚特有的、被霓虹浸染的暗红色调。远处高架桥上流动的车灯，像一条条不知疲倦的光河，无声地奔涌向未知的黑暗。陆孤影没有开大灯，只有书桌上那盏台灯，固执地在凌乱的纸张和冷硬的电脑屏幕上，圈出一小片孤岛般的光域。

之前的解剖，无论是“追涨”、“杀跌”还是“内幕陷阱”，都还属于在自有资本范围内的“常规错误”。它们侵蚀本金，磨损信心，但通常不会瞬间致命。而接下来要面对的，是导致原主最终走上绝路的、最直接也最惨烈的致命伤——杠杆。

这个词本身并无褒贬，在金融世界里，它只是一种工具，放大效应，也放大风险。但在原主手中，在绝大多数缺乏风险意识和纪律的散户手中，它从一种工具，异化成了一条无形的绞索，最初温柔地搭在脖颈，带来虚幻的力量感，随着市场波动悄然收紧，直至最后，猛地一勒，瞬间窒息。

记忆的闸门再次被有目的地推开。这一次，涌入的并非某个单一的场景，而是交织着贪婪、狂喜、焦虑、恐惧、直至彻底绝望的、连续而压抑的蒙太奇。时间线聚焦在2015年那轮被称为“杠杆牛”的癫狂顶点及其后的崩塌期。

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片段一：甜美的毒药初尝

2015年4月，市场如火如荼。上证指数节节攀升，日成交额屡破万亿，街头巷尾谈论股票的人越来越多。原主陆孤影的账户，在经历了几轮小赚小亏后，借助一波题材股炒作，市值勉强回到了年初的本金线附近。但这远远不够。他看着群里、论坛里不断有人晒出翻倍、甚至数倍的盈利截图，听着老王和其他“老师”鼓吹“牛市就是要敢于上仓位”、“错过这波就是罪过”，内心被一种焦灼的、生怕被时代列车抛下的恐惧紧紧攫住。

“你的资金利用率太低了！”一次午饭时，老王拍着他的肩膀，嘴里嚼着食堂油腻的饭菜，眼神却闪烁着蛊惑的光，“现在这行情，谁还全用自己的钱玩？开通融资融券啊！券商白给的钱，不用就是浪费！你看我，上了两倍杠杆，这个月收益顶你半年！”

“融资……风险很大吧？”原主当时还有一丝残存的警惕。

“风险？”老王嗤笑一声，用筷子敲了敲餐盘，“牛市里，最大的风险就是空仓！你想想，你十万块钱，涨10%才赚一万。你要是融资十万，总共二十万，涨10%就是两万！赚的都是你自己的！这叫撬动财富的杠杆！等熊市来了，你及时撤出来不就行了？富贵险中求啊兄弟！”

那天晚上，原主对着电脑屏幕，券商交易软件里那个“融资融券”的入口，像一个散发着诱人光晕的潘多拉魔盒。他点了进去，按照指引提交了资料。过程出乎意料的简单，仿佛券商也迫不及待地想把这“甜蜜的毒药”递到他手中。几天后，额度批下来了，不高，只有他自有资金的一倍，但在他看来，这已经是通往财富快车道的门票。

他小心翼翼地尝试了第一次融资买入。买入了一只“老师”推荐的、据说有“重大资产注入预期”的创业板小盘股。买入后，股价果然开始拉升。看着账户里因为杠杆而膨胀的浮盈数字，一种前所未有的、混合着权力感和兴奋感的战栗席卷全身。他用自有资金需要一个月才能赚到的钱，现在几天，甚至一天就实现了。那种快感，强烈而直接，像一剂高效的多巴胺注射剂。

片段二：欲望的螺旋

初尝甜头后，警惕性迅速被收益的诱惑稀释。杠杆的使用变得频繁而大胆。他从最初的“试试看”，变成了“常态操作”。账户的波动开始剧烈放大。一个涨停，带来的不再是10%的喜悦，而是20%、30%的狂喜。一个跌停，带来的也不再是10%的懊恼，而是20%、30%的肉痛。

心态在悄然变化。他开始用“账户总资产”（包含融资负债）来计算盈亏和收益率，沉浸在虚假的繁荣里。他越来越难以忍受自有资金那种“缓慢”的增长速度。杠杆，不仅放大了资金的效应，更放大了他内心的贪婪和风险偏好。

市场继续高歌猛进，他的账户市值（包含负债）也水涨船高。他感觉自己像个洞察先机的天才，在资本的浪潮上乘风破浪。他甚至开始在心里嘲笑那些还在用自有资金“慢慢爬”的同事。杠杆，给了他一种虚幻的“掌控感”和“优越感”。

为了扩大“战果”，他不断将浮盈再次投入，甚至开始动用更高的杠杆比例（通过场外配资渠道，虽然利息更高，但额度更大）。债务的雪球，在市场狂欢的喧嚣中，越滚越大。他选择性忽视了一个简单的数学事实：当杠杆率为2倍时，一个33%的下跌，就足以让他自有资金归零。

片段三：绞索的阴影

转折点出现在五月末。市场开始出现剧烈震荡，单日百点跌幅不再罕见。最初，他和其他杠杆客一样，认为这只是“牛市中的正常调整”，是“上车的好机会”。甚至在下跌中，他还用剩余的融资额度进行了“抄底”补仓。

然而，市场的冷酷远超他的想象。调整迅速演变为恐慌性下跌。他重仓的几只股票，无一幸免，连续大幅下挫。

杠杆的狰狞面目开始显露。首先是维持担保比例告急。券商开始发送“追加保证金通知”。最初，他还能从信用卡套现、向朋友借钱来勉强维持。但窟窿越来越大，市场的下跌似乎看不到尽头。

账户里的浮盈早已化为乌有，自有资金部分也开始快速缩水。更要命的是，由于杠杆的存在，亏损被成倍放大。那种眼睁睁看着数字以远超自己承受能力的速度蒸发的感觉，如同置身冰窟，又像被一只无形的手扼住喉咙，呼吸越来越困难。

片段四：最后的崩断

六月，黑色的六月。市场开启全面崩塌模式。千股跌停成为常态。他的账户，维持担保比例早已跌破平仓线。之前的“追加保证金”通知，变成了冷冰冰的“强制平仓预警”。

他疯狂地四处筹钱，打电话，求人，甚至动了挪用一笔短期工作款项的念头。但杯水车薪。市场的流动性在枯竭，想卖都卖不掉。

那一天终于来了。2015年6月19日，他最后重仓的“鑫科材料”开盘即封死跌停，卖盘堆积如山。他的手机和电脑不断弹出券商系统的强制平仓指令。但他已经无力追加任何保证金。

下午，在连续多个跌停后，他的持仓终于被券商以跌停价，通过专门的通道，不计成本地强平了。

屏幕上，代表着持仓的数字瞬间清零。取而代之的，是一个刺眼的、负数的“负债”金额。那不仅仅是他投入的所有本金，还包括他从券商那里借来的、需要偿还的钱。他不仅一无所有，还欠下了新的债务。

那一刻，时间仿佛静止了。世界失去了声音和颜色。他看着那个负数，大脑一片空白。没有愤怒，没有悲伤，只有一种彻骨的、虚无的冰冷，从指尖蔓延到四肢百骸，最后冻结了心脏。

第15章杠杆绞索

杠杆，这条曾经带给他虚幻力量和快感的绞索，在市场逆转的瞬间，猛然收紧，无声而彻底地绞碎了他的一切——财富、希望、尊严，乃至最后求生的意志。

记忆的碎片在这里化为一片彻底的黑暗与冰冷，与第一章“沉河孤影”的开篇衔接。那纵身一跃的决绝，其背后最直接的推动力，正是这被杠杆放大到极致的、无法承受的财务与精神的双重毁灭。

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陆孤影缓缓睁开眼，台灯的光晕似乎也变得有些刺目。他感到喉咙有些发干，仿佛亲身经历了那场缓慢而窒息的绞杀。不是情绪上的共情，而是认知层面，对“杠杆”这一工具在缺乏绝对控制力下所蕴含的毁灭性力量，有了刻骨铭心的理解。

他拿起笔，在笔记本上新的一页，用力写下标题：

案例009：杠杆绞索-虚幻力量的成瘾与悬崖边的舞蹈